Павел Шпидель: Что ФРС вытворяет со своим балансом?
QT от ФРС близко к завершению и план провален чуть менее, чем полностью.С 1 июня 2022 по 2 октября 2024 по факту реализовали ценных бумаг на 1.8 трлн, тогда как план состоял в сокращении баланса на 2.4 трлн (всего 75% выполнения) – разрыв в 600 млрд, а с начала года разрыв вырос на 180 млрд.
Конечно же никто не задал Пауэллу этот вопрос, а зачем?• По трежерис сокращение по плану предполагается на 1.47 трлн, а сбросили трежерис на 1.38 трлн (95.2% выполнения).
Если до июня 2024 ФРС с высокой точностью следовал плану, а последний месяц отклонение вдвое, по сути продаж трежерис нет с середины августа.• По MBS в соответствии с протоколом сокращение необходимо на 942 млрд за весь период QT, а по факту реализовали лишь 425 млрд (45.1% выполнения).План по сокращению на 95 млрд в месяц (60 млрд трежерис и 35 млрд MBS) действовал с 1 сентября 2022 по 1 июня 2024 (до этого 3 месяца в урезанном темпе), а с 1 июня 2024 должны были сокращать баланс на 60 млрд в месяц (25 млрд трежерис и 35 млрд MBS), а по факту процент выполнения упал до 70% (реально на 42 млрд в месяц с 1 июня 2022).План полностью рассыпается с конца августа – лишь 37% выполнения или в среднем по 22 млрд в месяц.С июня 2022 сократили баланс на 1.8 трлн, много ли это?
Не особо. С мар.20 по мар.22 баланс вырос на 4.66 трлн до 8.5 трлн, т.е. сократили лишь 38.6% от накопления в период монетарного бешенства.Однако, чистое накопление монетарной ликвидности сглаживается.
Читать на finversia.ru
