«Самоисполняющееся пророчество» и риски рецессии

Несмотря на рекордный рост ставки, кредитная активность продолжает разгоняться.Кредитование юрлиц выросло на 36% г/г за первые 7 месяцев 2024, а кредитование физлиц выросло на 23% г/г за аналогичный период времени.Объем кредитного портфеля находится на историческом максимуме, темпы роста кредитов также вблизи исторического максимума с учетом инфляции.В России наблюдается кредитный бум невиданного масштаба и очевидно, что в этих условиях стоимость обслуживания долгов также достигает максимальных объемов по российским меркам (примерно половина корпоративных кредитов выдана по плавающим ставкам).Ситуация абсурдная – ключевая ставка на пределе, но обратной связи в экономике отсутствует полностью, причем реакция даже инверсная – чем выше ставка, тем активнее выжирают кредиты.С чем это может быть связано?По потребительским кредитам (льготные кредиты, рост доходов, инфляционные ожидания):• Высокая доля льготных кредитов среди ипотечных кредитов, где свыше ¾ кредитов покрывались государством (другой принцип формирования стоимости кредитов), а сейчас 50 на 50.• Льготные авто-кредиты, субсидируемые производителями/дилерами в различной комбинации. Также повлиял отложенный спрос на авто в условиях дефицита авто в 2022-2023, ожидания роста цен из-за утилизационного сбора.• Потребительские кредиты менее чувствительны к ставкам из-за изначально высокой базовой ставки.