Павел Шпидель: Инфляция в России ускорилась

finversia.ru:

Рост потребительских цен сохраняется на высоком уровне.По оценкам Банка России, в сентябре рост цен составил 0.79% м/м SA, что в 2.4 раза выше целевого ориентира.

За последние три месяца среднемесячный темп роста составил 0.88%, за 6м – 0.79%, с начала года – 0.69%, что выше 0.59% за 9м23.В период с 2017 по 2021 (за 5 лет до СВО) среднемесячный темп роста был 0.38% (4.6% годовых), что близко к таргету 0.33% (4% годовых).Темп роста цен очень высокий, так например по скользящей средней за 6 месяцев пиковый темп роста в 2023 был 0.83% в 2П23, а сейчас 0.88%, что дает свыше 11% годовых по 6-месячноному импульсу.То, что инфляция не вышла за 10% связано с относительно нормализованным периодом окт.23-мар.24, когда цены росли по 0.59% в месяц.Пока нет никаких явных признаков торможения инфляции, т.к.

с октября начнет подключаться категория чувствительных к курсу валюты (рубль рухнул в сентябре и продолжает слабеть) товаров и услуг (лаг в среднем около 3 месяцев), плюс утилизационный сбор, размазанный на следующий год, а в 2025 тарифы включатся.▪️Непродовольственные товары (наиболее чувствительные к курсу) выросли на 0.53% м/м в сентябре, за 3м – 0.58%, за 6м – 0.51%, с начала года – 0.45% vs 0.49% за 9м23 и 0.74% в 2П23 на пике инфляции, тогда как норма – 0.38% в 2017-2021.

Незначительное отклонение от нормы в 1.34 раза, но в этой категории рост цен может ускориться по мере падения рубля.В этой категории стремительно растут строительные материалы, нефтепродукты и медицинские товары (подробности в таблице).▪️Продовольственные товары растут на 0.8% м/м в сентябре, за 3м – 1.06%, за 6м – 0.87%, за 9м24 – 0.67% vs 0.57% за 9м23, 1.08% в 2П23 и нормы 0.42%.