Егор Сусин: О чем говорят тренды

finversia.ru:

Банк России дает жесткий сигнал относительно перспектив ДКП.Банк России опубликовал бюллетень «О чем говорят тренды»: рост замедляется, сбережения растут, но спрос и инфляция повышены, что требует:"поддержания жестких денежно-кредитных условий продолжительное время"Хотя в самом тексте, присутствуют и более жесткие сигналы в ответ на повышение тарифов, утильсбора и рост расходов бюджета в 2024 году..."с большой вероятностью требует дальнейшего ужесточения денежно-кредитных условий"Хотя скорее Банк России указывает, на то, что новые вводные (тарифы, утильсбор и пр. - дадут до 2-2.5 п.п.

в инфляцию), очевидно, создают дополнительные проинфляционные риски на 2025 год, которые потребуют более жестких ДКУ более длительный период времени:"Средний уровень ключевой ставки на прогнозном горизонте должен быть выше, чем был бы без них при прочих равных условиях".Варианты, которые, видим и будут, видимо рассматриваться:1.

Дополнительным повышением ключевой ставки на ближайших заседаниях - несколько повышений (?) и жесткая посадка;2. Более длительным поддержанием высокой ставки - существенное повышение прогноза ставки на 2025 год (?) ;3.

Комбинация обоих действий - одно (?), или умеренное(?) повышение ставки и повышение прогноза на 2025 год (до уровня "инфляционного сценария" 16-18%?).При текущих вводных, когда ставки по кордепозитам = ключ +3, когда реальная КС уже выше 10% и останется таковой еще больше года, а повышение ставки скорее поддерживает предложение кредита банками при игнорировании ими кредитного риска (хотя и потенциально угнетает спрос), а потенциал потребительского спроса остывает (как минимум за счет сокращения кредита, роста срочных депозитов, более медленно - торможения з/п), я бы все же выбрал 2, но думается Банк.