Оценки бизнеса: сравнительные методы между компаниями

Под этим названием можно рассматривать упрощенный метод, называемый методом мультипликаторов (сопоставления сделок или сравнения фондового рынка), и метод, скорее оценивающий стратегическую ценность компании, который можно назвать организационным сравнительным методом.

Метод множителей

Метод сопоставимых транзакций: включает определение выборки сопоставимых транзакций, имевших место в секторе оцениваемой компании (размер, география, деятельность, даты транзакций). Затем для каждой из этих транзакций мы ищем различные ключевые агрегаты (EBITDA, EBIT, оборот) и стоимость предприятия (EV) и рассчитываем соответствующий оценочный мультипликатор (EV/EBITDA, EV/EBIT или EV/оборот). Затем мы применяем медиану или среднее значение множителей выборки к совокупным показателям целевой компании, которую мы хотим оценить. Это придает ценность предприятию. Пример: средний коэффициент EBITDA моей выборки равен 4x, а EBITDA моей целевой компании составляет 50 млн евро. Моя ценность Таким образом, компания составляет 200 миллионов евро. Этот метод, преимущество которого заключается в том, что его можно использовать без знаний бухгалтерского учета, предполагает принятие серьезных когнитивных искажений, неоднородность компании и расчет эталонной выборки.

Метод рыночных сопоставлений: метод подобен методу сопоставимых сделок с точки зрения процесса (определение агрегатов, расчет мультипликаторов, расчет среднего/медианы и применение к агрегатам целевой компании, которую необходимо оценить), но он отличается тем, что первоначальная выборка состоит не из сопоставимых сделок, а из зарегистрированных на бирже компаний с аналогичной деятельностью. Агрегаты выбранных листинговых компаний, которые изучаются, также являются прогнозными агрегатами на основе прогнозов рыночных аналитиков (примечание брокера).

Организационный сравнительный метод: стоимость компании должна учитывать нематериальный капитал , который создает синергию (или гибкость ) в компании. Индикаторы сравнительного анализа можно считать взятыми из анализа услуг по управлению качеством (логистика и управление информационной системой), из управления человеческими ресурсами. Эти показатели позволят оценить человеческий капитал , реляционный капитал и структурный капитал компании. Тогда, как и при методе множителей, можно определить медиану стоимости компании путем умножения показателя на результат.

Другие специальные методы

Методы оценки организации компании: Анализ затрат позволяет с помощью аналитического учета не оценивать финансовые потоки, циркулирующие внутри компании, а позволяет более конкретно оценить экономию от масштаба и синергию организации, начиная с анализа своих расходов , распределенных по центрам деятельности или анализа.

Другие связанные с бизнесом оценки: оценка стоимости акций , оценка недвижимости , оценка облигаций, оценка опционов на акции . Эти методы, в частности, вводят рыночные критерии, которые поэтому являются частично экзогенными по отношению к оценкам, основанным на внутренних данных. Например, на фондовом рынке волатильность цен актива вмешивается в его оценку в виде определенных коэффициентов.

Каждая услуга и каждая теория имеет свое место для оценки компании и предоставления ей соответствующей стратегии. Такое согласование обязанностей предполагает учет политики и условностей внутри компании, что позволяет ограничить эффект от самореализации стратегии и ограниченной рациональности лиц, принимающих решения. Одна оговорка, однако, в отношении инструмента расчета: бухгалтерский учет (как информационная система) оставляет лицам, принимающим решения, пространство для маневра в рамках творческого учета