Кто покупает биткоины? Анализ ETF и институциональных инвесторов в 2024 году

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作者：Dingqian Wang, Chen Li 通讯作者：Youbi投研团队 比特币无论是作为储备资产还是创新投资的一部分，从诞生以来其持有者逐渐多元化，上市公司、私人企业，以及一些政府机构等都加入了持有比特币的行列。2024年1月，美国批准了比特币现货ETF，为投资者提供了更便捷的方式，使ETF迅速成为目前最大的持有者群体。 截至2024年10月8日，全球BTC ETF共持有超过110万枚BTC(约687.26亿美元)，占总供应量的5.26%；其中美国BTC ETF持有约92.8万枚(约577.93亿美元)，占全球BTC ETF总量的84.13%。 通过SEC（美国证券交易委员会）的13F文件可以了解美国机构是谁在买入BTC ETF。结论大概有三个： 许多不同类型的专业机构持有比特币ETF；包括对冲基金、投资顾问、量化、银行甚至州政府的投资基金等都持有BTC ETF。 比特币ETF吸引了前所未有的专业投资者兴趣。将BTC ETF与有史以来10只增长最快的新 ETF 的机构持仓进行对比。  BTC ETF在上市仅两个季度后，无论是持有者数量还是管理资产规模（AUM），都远超其他ETF。 将比特币现货ETF与其他投资进行比较时，非申报人过度投资比特币现货ETF。与主要证券和其他ETF相比，76.8%的现货 BTC ETF持有者是散户或非申报者，显著高于其他投资标的。尽管2024 Q1以及Q2大部分比特币ETF的投资仍来自散户或者非申报人，但专业投资者的参与可能正在增加，这是因为专业投资者在代表客户进行配置之前，会先进行少量个人配置，他们希望在向投资者公开之前先试水。 AI生成英文播客 https://notebooklm.google.com/notebook/4ac671b4-75d9-434f-8a7e-feb878228205/audio 注：播客由AI生成, 约46s处 $690B 应为 $69B 比特币的总量为2100万枚，无论是作为储备资产还是创新投资的一部分，从诞生以来其持有者逐渐多元化，上市公司、私人企业，以及一些政府机构等都加入了持有比特币的行列。2024年1月，美国批准了比特币现货ETF，为投资者提供了更便捷的方式，使ETF迅速成为目前最大的持有者群体。截至2024年10月8日，全球BTC ETF共持有超过110万枚BTC(约687.26亿美元)，占总供应量的5.26%；其中美国BTC ETF持有约92.8万枚(约577.93亿美元)，占全球BTC ETF总量的84.13%。 表一：ETF持有者分布 那么，究竟是谁在买入现货比特币ETF呢？答案可以通过SEC（美国证券交易委员会）的13F文件找到，揭示了这些投资者的动向。 SEC的13F报告（Form 13F）是一种季度报告，要求管理资产规模超过1亿美元的机构投资者（如对冲基金、资产管理等公司）向美国证券交易委员会（SEC）披露其持有的美国股权，包括普通股、交易所交易基金（ETF）、可转换债券等。提交的时间为每个季度结束后的45天内。13F主要目的是提供市场透明度，使投资者和监管机构能够了解大型机构投资者的持仓情况。 表二：2024 Q1-Q2   13F数据对比 1）2024第一季度 13F 根据2024年第一季度提交给 SEC 的13F报告，第一季度有近1015家机构持有约117.2 亿美元比特币现货 ETF 。而这占比美国BTC ETF（包括GBTC）总市场约23.2%，还有 76.8% 的持有者身份不明（非申报者，例如资产规模低于1亿美元，或者散户）。 2024年第一季度持有BTC相关资产超过 1 亿美元的有 18 家，持有超过 1000 万美元的有 106 家，持有超过100万美元BTC的有382家，很大一部分机构持有的 BTC ETF 资产仅占其资管总规模的一小部分。 注：2024年第一季度（截至3月31日）灰度 GBTC流出约147.67亿美元，贝莱德、富达、Bitwise等 BTC ETF净流入约121.32亿。  也就是1月份通过的几家 ETF一共流入了268.99亿美元。截至2024年第一季度末，美国现货 BTC