Акции, выдача и аннулирование

Акция — это свидетельство о праве собственности, выданное корпорацией (например, акционерным обществом или товариществом с ограниченной ответственностью). Он дает своему владельцу право собственности на часть капитала со связанными с ним правами: вмешиваться в управление компанией и изымать доход, называемый дивидендом.

Акции выпускаются в обмен на взносы при учреждении компании, что дает возможность сформировать ее уставный капитал.

За время своего существования компания может выпустить новые акции во время увеличения капитала, на которые будут подписаны либо существующие акционеры, либо сторонние акционеры.

Решение о выпуске новых акций, кому они предлагаются для подписки и по какой цене, являются чувствительными элементами в течение жизни компании: новые акции, приобретенные третьими лицами, относительно уменьшают контроль первоначальных акционеров, а цена на акции, предлагаемые третьим лицам, должны включать в себя стоимость, созданную компанией до увеличения капитала. Вот почему ответственность за увеличение капитала обычно несет общее собрание акционеров, которое, однако, может делегировать свои полномочия, по крайней мере временно, комитету по управлению.

И наоборот, но реже, компания может выкупить свои акции для поддержания цены, сделав публичное тендерное предложение . Его не следует путать с выкупом, осуществляемым для смягчения цены акций посредством контракта ликвидности , поскольку в последнем случае акции будут перепроданы как можно быстрее.

Как и в случае с выпуском новых акций, выкуп с последующим аннулированием имеет социальные последствия (за счет смены контроля) и денежные последствия (за счет увеличения относительной доли, которую каждая акция представляет в уставном капитале, и права на дивиденды), что оправдывает тот факт, что выкуп доли также является решением компетенции общего собрания.

Таким образом, выпуск акций часто является синонимом увеличения капитала, в то время как погашение с последующим аннулированием обычно соответствует уменьшению капитала. Таким образом, компания, осуществляющая эти операции, посылает сигнал либо о росте, либо об упадке.

Практика выкупа акций особенно распространена в США , где они обеспечили около трети прироста прибыли на акцию в 2013-2014 гг. и могут достичь 1 трлн долл. в 2015 г., сигнализируя об отсутствии инвестиционных проектов, а значит, о замедлении роста. Он также приобретает все большее значение во Франции: 11,4 млрд евро в 2014 году, и Airbus объявляет о программе обратного выкупа 10% своих акций, или 5 млрд евро.

Выкуп акций крупными зрелыми транснациональными корпорациями, лишенными инвестиционных возможностей, позволяет этому неиспользуемому капиталу перетекать в более инновационные компании, нуждающиеся в капитале, такие как стартапы. Во Франции пики выкупа акций соответствовали масштабным операциям по отчуждению акций: в 2006-2007 годах Airbus продал свою долю в Dassault Aviation , вернув ненужную группе сумму, и поэтому решил выкупить акции до 10%. его капитала, который будет представлять около 5 миллиардов евро; в 2014 году L'Oral выкупила 6% своего капитала, принадлежащего Nestl., чтобы исключить любой риск попадания под контроль «Нестле»; на эту операцию стоимостью 5 миллиардов евро приходится почти половина годового объема выкупа акций во Франции. В Соединенных Штатах выкуп акций получил развитие по налоговым соображениям, поскольку в 1995 г. налогообложение дивидендов стало тяжелее, чем налогообложение прироста капитала; кроме того, волатильность цен на акции высокотехнологичных компаний, таких как Apple , Facebook , Google или Twitter , затрудняет для них устойчивое поддержание регулярной и стабильной политики распределения дивидендов, что приводит к тому, что они предпочитают выкуп акций.