Анализ раздач в 2024 году: почему почти все раздачи токенов провалились?

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原文标题：Airdrops in the Barren Desert: Surveying the traits behind 2024’s 11% success rate 作者：Keyrock 编译：Scof，ChainCatcher 大多数空投在15天内崩溃。在2024年，尽管最初价格飙升，但88%的代币在几个月内贬值。 分发超过总供应量10%的空投看到了更强大的社区保留和表现。那些低于5%的通常在发布后面临快速抛售。 过高的完全稀释估值（FDV）对项目伤害最大。高FDV抑制了增长和流动性，导致空投后价格急剧下降。 没有足够的流动性来支持高FDV，许多代币在卖压下崩溃。深度流动性是空投后价格稳定的关键。 加密货币在2024年挣扎，大多数空投受到最严重的打击。对于少数成功案例，智能分配、强大的流动性和现实的FDV是他们的策略。 自2017年以来，空投一直是一种流行的代币分发策略，用于制造早期的热潮。然而，在2024年，由于过度饱和，许多项目难以取得成功。尽管空投仍然能带来最初的兴奋，但大多数空投结果导致了短期的抛售压力，这导致社区保留率低和协议被抛弃。尽管如此，一些杰出的项目成功地打破了这种趋势，证明了只要有正确的执行，空投仍然可以带来有意义的长期成功。 本报告试图解开2024年空投现象的谜团——区分赢家和输家。我们分析了6个链上的62个空投，比较了它们在几个方面的表现：价格行动、用户接受度和长期可持续性。虽然每个协议都有其独特的变量，但集体数据清晰地描绘了这些空投在实现其预期目标方面的效果。 在检查2024年空投的总体表现时，大多数在发布后表现不佳。虽然有一些在早期看到了令人印象深刻的回报，但大多数代币面临市场重新调整其价值的下行压力。这种模式指向了空投模型内的一个更广泛的问题：许多用户可能只是在那里为了获得激励，而不是长期与协议互动。 对于所有的空投，一个关键问题出现了——协议是否有持久力？一旦最初的奖励分配完毕，用户是否继续看到平台的价值，还是他们的参与纯粹是交易性的？我们从多个时间框架的数据中得出的分析揭示了一个关键的洞察：对于这些代币中的大多数来说，热情很快就会消退，通常在前两周内。 观察15天、30天和90天的价格走势，很明显大部分价格变动发生在空投后的最初几天。三个月后，很少有代币能够实现正收益，只有少数几个逆势上扬。尽管如此，重要的是要考虑更广泛的背景：在这段时间内，整个加密市场的表现并不好，这使得情况更加复杂。 尽管总体表现不佳，但并非所有链上都是如此。在分析的62个空投中，只有8个在90天后实现了正收益——以太坊上有4个，Solana上有4个。BNB、Starknet、Arbitrum、Merlin、Blast、Mode和ZkSync上没有赢家。Solana的成功率为25%，以太坊为14.8%。 对于Solana来说，这并不奇怪，因为在过去两年中，这条链已经成为零售市场的最爱，并真正挑战了以太坊的主导地位。而且，鉴于我们考察的其他许多链都是与另一条链直接竞争的第二层链，只有母链保留了少数赢家，这并不令人震惊。 虽然我们没有包括Telegram的Ton网络，但我们确实想要指出，在该网络上随着热情和采用的扩大，已经有不少成功的空投案例。 也就是说，如果我们尝试将大型链与其空投分开，考虑到公链代币的走势，数据是否会有所改变？当我们将这些空投价格标准化，与它们各自生态系统的表现进行比较——例如，将Polygon上的空投与$MATIC的价格走势进行比较，或者将Solana上的空投与$SOL进行比较——结果仍然不容乐观。 是的，市场已经下跌，2023年的高点已经降温，但这还不足以掩盖空投的低迷，无论是与系统代币还是与一般替代币相比。这些抛售并非与更大的叙事完全隔离，反映了市场对短期繁荣的普遍担忧。当已经被认为是“既定”的东西在下跌时，没有人想要的是未经测试的或“新”的东西。 总体而言，改善充其量是温和的，Solana和ETH在某些90天的时间窗口内最糟糕的情况下大约有15-20%的跌幅，这仍然表明这些空投的波动性要大得多，而且只在整个叙事中有所联系，而不是在价格表现中。 影响空投表现的另一个关键因素是代币总供应量